持续亏损、投资失败、屡遭减持，山东墨龙为什么还能7天7板？
摘要：
中东战火再起，国际局势的持续性紧张，令国际油价大幅飙升。连日来，A股油气概念热度不断，相关概念股陷入“狂欢”。山东墨龙以7天7板的连板表现，成为市场瞩目的焦点。行情显示，6月13日... 中东战火再起，国际局势的持续性紧张，令国际油价大幅飙升。连日来，A股油气概念热度不断，相关概念股陷入“狂欢”。
山东墨龙以7天7板的连板表现，成为市场瞩目的焦点。行情显示，6月13日至6月23日，山东墨龙股价累计上涨达95.44%，股价的异常波动促使山东墨龙连发多份股价异动及风险提示公告。
除了板块热度带动，山东墨龙此波涨势又因为什么？
持续亏损至ST
山东墨龙始创于1986年，1987年正式进入石油机械制造行业。2004年，公司在香港联交所创业板上市；2007年2月转至香港主板。2010年10月，公司A股在深交所上市，形成“A+H”双资本平台，是国内能源装备行业首家实现两地上市的企业。
顶着资本给予的“光环”，山东墨龙却没能“亮”多久。
其历史业绩显示，2010年至今的15个财年中，净利润实现正增长的财年仅有5个，且多个财年业绩亏损，甚至从2021年开始，公司陷入连续亏损的泥潭。
2021年至2024年，山东墨龙净利润分别亏损了3.68亿元、4.25亿元、5.67亿元、0.44亿元；分别同比下降1243.67%、15.48%、33.39%，仅2024年同比回升92.29%。
持续的大额亏损也让山东墨龙的经营状况持续恶化，截至2023年底，公司资产负债率为88.4%，一年内需要偿付的有息负债约为16.79亿元，部分债务处于逾期状态。部分债权人提起诉讼，导致部分银行账户被冻结，部分资产被查封，现金流紧张。
2023年审计报告明确指出，公司“持续经营能力存在重大不确定性”，触发深交所《股票上市规则》第9.8.1条，山东墨龙于2024年4月1日正式“戴帽”，股票简称变为“ST墨龙”。
一个惨痛的代价
那么，为何公司会行差踏错至此，或与一场技术投资有关。
2024年，彼时的ST墨龙曾发布公告称，为进一步优化资产负债结构，实现低效资产剥离，拟将直接持有的寿光懋隆新材料技术开发有限公司（以下简称“寿光懋隆”）100%股权以人民币20303.85万元的价格转让给寿光华融农业科技有限公司。
寿光懋隆曾被山东墨龙寄予厚望并投入了大量资金。
公开资料显示寿光懋隆的前身为寿光懋隆机械电气有限公司，山东墨龙2010年招股说明书显示，2007年9月，山东墨龙按10倍的溢价，以3.05亿元收购寿光懋隆的100%股权。
山东墨龙此举是为了对寿光懋隆委以重任——以其为载体引进了澳大利亚力拓公司的HIsmelt技术和装备生产高端生铁。
据了解，熔炉还原技术直接利用铁矿粉与非焦煤进行铁水的冶炼，从根本上摒弃了传统冶金行业长流程高污染的冶炼方式，不需要烧结、球团和焦炭，最大限度的减少了污染物的产生。
可以认为，这项技术如果能够成熟发展，将给山东墨龙带来巨大的经济效益，足以令自己成为行业龙头。
因此2012年，公司与力拓达成协议，投资数十亿元收购其全球范围内的HIsmelt商标、专利等知识产权，并引入相关设备。之后的2014年和2016年，山东墨龙还两次向寿光懋隆增资3亿元和4亿元。山东墨龙曾在其官方网站介绍称，为了引进这项技术公司历经9年，投资及研发投入超过16.5亿。
但从最终结果来看，这项业内无人成功触及的技术给山东墨龙带来的是一个又一个窟窿。经过山东墨龙的努力，HIsmelt技术有一定程度突破。自2016年12月份正式生产，截至2018年4月份，共计产出40万吨产品，日最高产量达到1920吨、月产量达到50572吨，已超过HIsmelt技术的历史最高纪录。
然而，寿光懋隆的产出根本不足以平衡生产线设备不稳定和工艺改进需求需投入的大量资金，公司陷入持续亏损。
财务数据显示，寿光懋隆2024年1月至8月亏损金额为0.70亿元，截至2024年8月31日累计亏损金额为10.31亿元；截至2024年8月31日，懋隆新材料流动资产0.30亿元，流动负债8.40亿元，资产负债率高达90.32%。
投资HIsmelt技术的最终结果是寿光懋隆在山东墨龙摘帽自救的路上被当作不良资产被剥离，与寿光宝隆、威海宝隆一起共回收资金仅1.42亿元。对山东懋隆来说，投资HIsmelt技术无疑是个惨痛的代价。
曾有业内人士对此评论称，实际上，这项技术早在三十多年前被研究过，但是始终未能实现预期效果，2008年受经济危机影响，力拓公司关停了工厂并放弃了这项技术。除了山东墨龙外，其他国有企业也曾试图将这项技术进行完善后引入国内，但是最终均以失败告终。
实控人的“妖”操作
技术投资是为了让公司向好发展，尽管结果不尽如人意，但出发点是好的。而另一个令公司被ST的原因则不那么单纯了。
2017年10月，证监会曾通报对4宗案件作出行政处罚。其中，山东墨龙案中，张恩荣、张云三（二者为父子关系）作为上市公司控股股东、董事长、总经理，滥用信息优势和控股地位，在上市公司重大亏损内幕信息发布前抛售公司股票，鱼肉市场，情节恶劣，是“吃相”难看的典型案例，严重侵害了中小投资者的合法权益，证监会果断出击、严肃处理，依法对其处以罚没款总计约1.2亿元。
事件究竟要从山东墨龙2016年业绩预增开始讲起。
2016年10月26日，山东墨龙发布的三季报预计，公司2016年1月至12月净利润为600万至1200万元，同比增长102.31%至104.62%，对公司股价构成重大利好；此外，专用设备行业平均净利润增长率为-13.29%，公司本季度净利润环比上季度下降201.72%至增长58.71%。
就在股东们还沉浸在喜悦之中时，2017年2月3日，山东墨龙发布修正公告称，公司预计2016年全年净利润为亏损4.8亿元至6.3亿元，不得不说，这属于是晴天霹雳了。
值得注意的是，在两则业绩公告发出的时间段中，还夹带着控制人张恩荣的减持公告。
2017年1月13日，张恩荣减持“山东墨龙”3000万股，减持比例分别为3.76%；张云三于2016年11月23日减持“山东墨龙”750万股，减持比例为0.94%。
然而，这并非山东墨龙的“首次”。在2015年的三季报中，公司也曾预计全年净利润为405万元至1416万元，当年却披露，公司实际净利润却大幅亏损2.6亿元、同比下滑1383%。
在三季报预告业绩向好之后，公司股价开始上涨。2016年11月24日，山东墨龙副董事长、总经理张云三减持750万股，占公司总股本的0.94%。
业绩预告反复变脸、踩点减持躲过大跌，引起监管层的关注。2017年2月8日，证监会正式对张恩荣、张云三进行立案调查；9月底，证监会正式下达处罚决定书。
证监会认为，张恩荣系山东墨龙截至2016年三季度末发生重大亏损并持续至2016年全年重大亏损这一内幕信息的知情人，在内幕信息敏感期内，张恩荣卖出“山东墨龙”3000万股，避损金额约1625万元；张云三卖出“山东墨龙”750万股，避损金额约1434万元。
实控人的操作，不仅是对股东利益的损害也为山东墨龙的ST埋下了种子，公司从一家备受瞩目的双平台上市公司成为了专门割股东韭菜的坑人公司，山东墨龙名誉极大程度受损。
昨日重现？
被ST之后的山东墨龙在展开了一场“生死时速”的自救。2024年4月，具有政府背景的韩高贵“空降”担任董事长，管理层大换血，全员竞争上岗，优化组织架构。
经过一系列改革，2025年4月29日，公司申请撤销其他风险警示，4月30日停牌一天，5月6日复牌后简称变更为“山东墨龙”。
5月6日，山东墨龙H股被纳入港股通标的，带动A股和H股大涨。A股连续三日涨停，H股则在5月6日暴涨188.51%，创下单日最高涨幅纪录。
5月7日，山东墨龙H股最高涨至7.55港元/股，随后出现大幅回调。数据显示，5月7日至9日的三个交易日，山东墨龙H股成交额分别高达21.5亿港元、13.61亿港元、8.27亿港元。
然而，往日之事似乎又要重现。重要股东几近“清仓”减持的行为，就发生在股价大幅上涨之后。
5月8日晚间，山东墨龙发布公告称，公司股东山东智梦控股有限公司（以下简称“智梦控股”）及其一致行动人寿光市磐金置业有限公司、寿光市鸿森物流有限公司、寿光市瑞森新型建材有限公司于2025年5月7日至5月8日通过集中竞价方式累计减持公司H股股份10680.48万股，占公司总股本的13.3866%。减持后，磐金置业、鸿森物流、瑞森新材三家公司完成清仓，智梦控股仅保留约5.62%股权。
5月9日晚间，山东墨龙再次公告称，智梦控股于5月9日通过证券交易系统以集中竞价方式累计减持公司H股股份2881万股，减持股份数量占公司总股本的3.61%。至此，智梦控股持股比例降至2.01%。
公开资料显示，本次减持的智梦控股及一致行动人均为“鲁丽系”公司。5月7日至9日期间的大幅减持，若按照H股当日的平均成交价格计算，则累计减持了5.93亿港元。
业内人士计算，“鲁丽系”当年买入山东墨龙的800多万股A股，以及剩余1600万股H股，总金额约为6.83亿港元，对应4.92亿港元的持有成本，获益将近2亿港元，收益率约为40%。如果按照减持日期对应的山东墨龙H股的最低价计算，“鲁丽系”收益率也超过10%。
至此，在山东墨龙依旧亏损的局势下，“鲁丽系”已成功全身而退。而对于股民而言，虽不能说山东墨龙的股价是为了减持而涨，但毕竟前科在先，公司基本面也暂未恢复良好，山东墨龙股价的任何一次冲高，都值得细品，需要谨慎。
