南下资金持续加仓60%涨幅背后思派健康（00314）商业模式获验证？
摘要：
近期，港股医药板块涨势如虹，其中思派健康（00314）表现尤为亮眼。自6月份以来，该股成交量显著放大，股价强势突破，6月19日，盘中触及高点5.74港元，截至收盘，报5.3港元，成... 近期，港股医药板块涨势如虹，其中思派健康（00314）表现尤为亮眼。自6月份以来，该股成交量显著放大，股价强势突破，6月19日，盘中触及高点5.74港元，截至收盘，报5.3港元，成交量达4523万港元，总市值达到39.76亿港元。
值得关注的是，自5月28日的低点3.37港元，思派健康的涨幅已经近乎60%，引发市场高端关注。从盘面信号来看，思派健康已显现出强势股特征，资金面与技术面的正向共振或预示新一轮行情启动。
技术面“量价齐升” 机构资金抢筹迹象明显
自5月28日低点之后，公司股价连续放量上涨，单日成交额屡次突破亿港元级别，周线级别涨幅超过30%，技术面呈现典型“量价齐升”态势。
具体来看，5月29日至6月19日，思派健康近期成交量能呈现阶梯式放大特征。6月18日单日成交额达6.455亿港元，成交量约为1.3亿股，几乎与5月总成交量齐平。值得关注的是，5月29日至19日，思派健康维持高位换手，换手率超过60%。
值得注意的是，大单成交占比显著提升，盘中频现百万级买单集中入场，显示机构资金建仓意愿强烈。近5日资金净流入2694.67万港元。根据港股通数据显示，南下资金持仓比例从5月29日的11.57%提升至6月18日的13.22%，提升了1.65个百分点，反映内地投资者对公司的配置需求正在升温。
量能爆发式增长，似乎表明主力资金开始加速布局。而从技术形态来看，思派健康已形成多重突破，上涨空间打开。从K线形态观察，思派健康股价已成功突破年线压制，并站稳所有重要均线之上，形成典型“多头排列”。值得一提的是，该股MACD指标在零轴上方二次金叉，RSI指标维持在70-85的强势区间，显示上涨动能充沛。尤为关键的是，本次突破伴随成交量有效放大，技术信号的可靠性大幅提升。
而从持仓变化来看，多家机构上调思派健康持股比例。近20日，前五位买入席位分别为东方证券（香港）、港股通（沪）、富途证券、法国巴黎银行及海通国际分别买入1831.48万股、1260.14万股、288.14万股、94.89万股及75.52万股。与此同时，期权市场看涨合约持仓量骤增，执行价普遍高于当前股价，显示市场对后续走势持乐观态度。这种衍生品市场与正股的联动信号，往往预示着趋势性行情的延续。
板块轮动下的价值重估 资金偏好医疗科技龙头
近期港股市场风格切换，资金从高估值板块向业绩确定性强的医疗健康领域流动。思派健康作为国内领先的医疗科技平台，其“医药+保险+健康管理”的独特商业模式正获得市场重新审视。
智通财经APP认为，思派健康是国内少数同时具备医疗服务管理能力和健康保险业务资质的科技平台。旗下思派大药房拥有全国性药品流通牌照，而联合保险公司推出的特药险、带病体保险等创新产品，填补了传统健康险的市场空白。在医保控费、商保崛起的行业趋势下，这种“双轮驱动”模式既规避了纯线上医疗平台的盈利困境，又降低了政策风险。
值得注意的是，公司与多家保险公司达成战略合作，保险业务的高毛利特性成为利润稳定器。这种“医疗场景+保险支付”的深度绑定，使得竞争对手难以在短期内复制其业务架构。
目前，思派健康科技深度聚焦商业医疗保险业务，并将其作为公司未来战略发展的锚点，全力推进商业医疗保险业务的规模化成长。同时，借助医生研究协助业务和特药药房业务搭建起医疗服务网络和药品供应链网络，为商业医疗保险客户提供医疗服务的交付能力，形成差异化的竞争优势。
年报显示，2024年，思派健康科技商业医疗保险服务业务收入高速增长，其中企业商业医疗保险营收同比增长39.6%。截至2024年末，思派企业商业医疗保险全国客户数量已达476个，覆盖企业员工及家人超110万人，同比增长约45%。目前，思派企业健康保运营39家企业医务室，全年员工就诊量超12万人次，同比增长超300%。
作为思派健康科技医疗服务网络重要组成部分的医生研究协助业务，截至2024年12月31日，服务于全国456家三级医院1403个科室的11220位医生，搭建了覆盖全国的专科专家医生网络，为商业医疗保险的医疗服务交付能力赋能。
此外，2024年起思派健康科技对特药药房业务线进行战略升级，将全面转型成为药品供应链体系，以思派药房为支点，构建药品服务网络，提供聚焦创新药、品牌药的相关服务，重点关注商业保险市场发展潜力大的地区。
总之，思派健康的护城河不仅来自单一业务，更源于三大板块的交叉赋能。其中，医疗服务导流药品销售，合作医院渠道贡献药房订单；保险业务反哺医疗需求，投保患者医疗消费金额水涨船高；数据闭环提升商业价值，诊疗数据用于保险产品设计，保险理赔数据又优化临床决策。这种“飞轮效应”使得公司实现生态协同效应，业务壁垒显著。
综上，盘面显示，在板块整体回暖背景下，公司股价表现出更强的弹性，超额收益显著，反映其龙头地位获得资金认可。基本面上，公司"医-药-险"三位一体的商业模式正迎来黄金发展期。技术面的强势突破与基本面的持续改善形成完美共振，这种"戴维斯双击"效应在资本市场实属难得。当前思派健康的估值修复或许只是开始，随着商业医疗保险渗透率提升和创新药市场扩容，公司独特的生态闭环价值有望获得更充分定价。
